OPEP+: ¿Por qué el fuerte recorte de producción saudita no hizo mucho para impulsar los precios del petróleo?

El pasado domingo, la Organización de Países Exportadores de Petróleo y aliados (OPEP+) llegó a un acuerdo para ampliar los recortes de producción hasta 2024 y dar a EAU una mayor cuota el próximo año, según un comunicado emitido por la organización.

Sin embargo, Arabia Saudita, el mayor exportador de la materia prima, reducirá voluntariamente 1 millón de barriles adicionales de petróleo por día, como parte de un acuerdo al que llegó el cártel.

El mercado del petróleo reaccionó al alza ante las noticias del día anterior, subiendo más del 3% en el día, pero recortó las ganancias más tarde. Los futuros de Brent para agosto cerraron con una subida de solo un 0,76%, a 76,71 dólares el barril, tras subir un 3,4% a un máximo intrasesión.

Este martes, alrededor de las 7:40 am (hora de Brasilia), el mismo contrato cayó 1,68% a $75,42, con temores de que una desaceleración mundial eclipsara el recorte de producción, lo que confirma la opinión de los analistas de que la producción saudí podría brindar algún apoyo. Para el mercado del petróleo, pero a corto plazo, con otros factores que afectan los precios.

En la sesión del martes, el mercado se hizo eco de las noticias que indicaban temores de recesión tras el dato del PMI de servicios de EE.UU.

El crecimiento en el sector de servicios de EE. UU. perdió fuerza en mayo debido a la desaceleración de los nuevos pedidos, lo que envió una medida de los precios que las empresas pagan por los insumos a un mínimo de tres años, lo que podría ayudar a la Reserva Federal a combatir la inflación.

El Institute for Supply Management (ISM) dijo el lunes que su PMI no manufacturero cayó a 50,3 el mes pasado desde 51,9 en abril. Las lecturas por encima de 50 indican un crecimiento en el sector de servicios, que representa más de dos tercios de la economía. Los economistas encuestados por Reuters esperaban que el PMI no manufacturero subiera a 52,2.

El mercado sigue centrado en los riesgos de demanda ante los temores de una recesión tras los datos de EE.UU. Ole Hansen, jefe de estrategia de productos básicos de Saxo Bank, dijo que el PMI de servicios brindaba espacio para una pausa en las alzas de tasas por parte de la Fed.

Los actores del mercado esperan ver si la Fed subirá o suspenderá las tasas de interés en junio. Las tasas de interés más altas pueden reducir la demanda de petróleo.

Los temores de una economía débil se vieron sacudidos por datos que mostraron que los pedidos industriales alemanes cayeron inesperadamente en abril.

“Si los próximos datos económicos apuntan a presiones inflacionarias arraigadas y los inversores apuestan por nuevos aumentos de las tasas de interés, el pronóstico de demanda puede revisarse a la baja, neutralizando efectivamente el impacto aparentemente alcista de la reciente decisión de producción (OPEP+)”, dijo Tamas.

El efecto a corto plazo se esperaba

Poco después del anuncio de las decisiones de la OPEP+, Morgan Stanley indicó que el anuncio del recorte de producción saudita para julio podría respaldar los precios del petróleo en el corto plazo. “Pero si Arabia Saudita reduce su producción a nueve millones de barriles por día, esto dejará mucho espacio para aumentar los suministros de petróleo cuando el mercado se ajuste nuevamente”, dijeron los analistas del banco.

En última instancia, según Morgan Stanley, parece que las perspectivas a mediano plazo para los equilibrios de oferta y demanda no han cambiado mucho como resultado de estos anuncios. La cuota de producción total es de 40,46 millones de barriles por día para 2024. Como se mencionó, esto no incluye recortes voluntarios adicionales, por lo que teniendo en cuenta los compromisos de Arabia Saudita y los EAU para 2024, esto indica una producción de 40,46 – 0,5 – 0,144 = 39,8 millones de barriles por día para el año 2024.

Credit Suisse comentó que para muchos productores africanos y para Rusia, el nuevo acuerdo pone sus cuotas en línea con la producción actual, es decir, no más recortes. Además, los Emiratos Árabes Unidos pueden aumentar su producción. «Así que parece que Arabia Saudita está haciendo el trabajo pesado por su cuenta», dice el informe.

En cualquier caso, según los analistas del banco suizo, las últimas iniciativas deberían asegurar una dinámica bursátil más favorable en verano (quizás ahora signifique mayores stocks estacionales, si los recortes se prolongan más allá de julio), lo que podría hacer subir los precios. Los precios son modestos aquí.

En este contexto, Al-Credit mencionó que “la medida reciente de la OPEP+ es más un reconocimiento de un mercado físico más débil de lo esperado y que la desaceleración de la actividad industrial no augura nada bueno”. Los analistas señalan que es posible que veamos un retorno a la venta de futuros si el escenario macroeconómico sigue siendo débil o aún más débil, similar a lo que sucedió después del sorpresivo recorte de la OPEP en abril.

De cara al futuro, para que el mercado tenga una racha alcista sostenible, Credit Suisse cree que necesitaremos un retorno del impulso económico, lo que puede no ocurrir hasta finales de año o incluso a finales de 2024.

Goldman Sachs registró dos conclusiones clave de la reunión del domingo. Primero, Arabia Saudita entregó su primer recorte de producción en tres meses después de un recorte anterior, con los inventarios comerciales de la OCDE tan bajos como hoy, con un amplio acuerdo sobre los niveles y las reglas de evaluación. Está en línea con la capacidad del grupo para proteger y beneficiarse proactivamente de su poder de precio excepcionalmente alto (dada la falta de inversión fuera de la OPEP).

En segundo lugar, el anuncio compensa parcialmente algunos de los riesgos a la baja de sus pronósticos para diciembre de 2023 y abril de 2024 a $95 por barril y $100 por barril, respectivamente, incluido un mayor suministro en Rusia, Irán y Venezuela, y algunos riesgos a la baja para la demanda futura. De China por la debilidad del sector petroquímico mundial.

Según los cálculos de Goldman Sachs, este recorte adicional supondría un aumento del valor del crudo Brent en diciembre de 2023, que oscilaría entre 1 y 6 dólares por barril, dependiendo de si el recorte dura de 1 a 6 meses (suponiendo que no haya señales negativas de la demanda). Es probable que el impacto inmediato de este recorte saudí en el mercado sea menor, ya que lleva tiempo reducir los inventarios, y es probable que el mercado ya esté apuntando a una alta posibilidad de un recorte de acciones en la reunión del domingo.

Mientras tanto, JPMorgan ha confirmado que el mercado sigue enfocado en la demanda (+1,6 millones de barriles por día esperados para el año fiscal 2023, según la previsión del banco), pero el banco sigue argumentando que la oferta es (+2,7 millones de barriles por día en el primer trimestre de 2020) 2023) es el tema principal. Arabia Saudita está demostrando una vez más que está lista para hacer un esfuerzo unilateral adicional para completar los acuerdos de la OPEP+ y equilibrar la oferta y la demanda.

JPMorgan esperaba que el Brent alcanzara los 90 dólares el barril en el tercer trimestre y los 94 dólares el barril en el cuarto trimestre, y dijo que parecían estar bien fundamentados sobre la base de la oferta y la demanda.

Para Bradesco BBI, el anuncio es positivo para los precios del petróleo que se están debilitando con una actividad global más débil debido a China. El banco espera que «el recorte debería ayudar a que los precios del Brent se mantengan cerca de $80 a $85 por barril».

(con Reuters)