febrero 3, 2023

Morelos Habla

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Usiminas (USIM5): JPMorgan baja a Neutral y ve desafíos para la empresa; las acciones caen un 6%

Los analistas de JPMorgan rebajaron la recomendación para la participación de Usiminas (USIM5) en un exceso de peso (exposición superior a la media, o equivalente a comprar) a neutral, con un nuevo precio objetivo de R$ 8,50 para el activo (frente a BRL 12). Como resultado, las acciones de USIM5 cayeron un 6,12% a R$ 6,90 el lunes (19).

«Seguimos siendo constructivos con la cadena de valor del acero/mineral de hierro (con un sentimiento positivo sobre la hipótesis de reapertura de China) que debería respaldar los precios de las materias primas en el primer trimestre de 2023 (primer trimestre de 23). Sin embargo, hay otros factores que nos llevan a creer que nosotros estamos siendo más cuidadosos con Usiminas», señalan los analistas.

Además del impacto negativo de las tasas de interés más altas en la demanda interna, los analistas esperan mayores costos y riesgos operativos relacionados con la remodelación de los hornos de coque y el alto horno 3, lo que podría afectar el flujo de caja libre (FCF, en inglés), alejando a los inversores de Usiminas.

Así, los analistas bajaron sus calificaciones y rebajaron a Usiminas a neutral. El EBITDA de JP Ventures en 2023 fue de R$ 2.911 mil millones, un 38% menos año con año y un 7% por debajo del consenso de Bloomberg. a Gerdau (GGBR4) sigue siendo la principal opción de banco del sector, con recomendación exceso de peso🇧🇷

Usiminas enfrenta una serie de desafíos. Mayores tasas de interés afectan la demanda interna de acero plano
Y aunque la demanda de automóviles debería recuperarse en 2023, debería compensarse con recortes de precios en las negociaciones anuales de precios con los fabricantes de automóviles (los precios al contado del acero son aproximadamente un 30% más bajos que los precios contratados para 2022), estima el banco.

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Todas las siderúrgicas se vieron afectadas negativamente por el aumento de los precios del carbón, pero los efectos en las Usiminas se vieron exacerbados por un aumento en la depreciación de los activos.

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“Además, si bien vemos la revisión de Blast Furnace 3 como un paso necesario, el aumento de la inversión de capital (capex) y la demanda de capital de trabajo pesarán sobre el FCF a corto plazo”, evalúan los analistas. En general, JP espera que el mercado interno registre un viento en contra, con márgenes más bajos y una mayor demanda de capital de trabajo impactando aún más la tesis de Usiminas en 2023. CSN (CSNA3), como Gerdau, tiene una recomendación exceso de peso🇧🇷

Las acciones de Gerdau cerraron con baja del 1,39% (R$ 29,75), mientras que CSN perdió el 2,01% (R$ 13.632) durante la sesión.

Cabe señalar que hoy fue un día negativo para el sector minero y siderúrgico, ya que Vale (VALE3También cayó un 0,36% a R$ 85,37, a pesar de la fuerte suba del Ibovespa.

Los precios del mineral de hierro, los componentes siderúrgicos y los futuros del acero cayeron en China el lunes, ya que el aumento de los casos domésticos de covid-19 llevó a los comerciantes a registrar algunas ganancias del reciente repunte impulsado por la relajación de las restricciones por el coronavirus.

China es el mayor productor de acero en la primera de las tres oleadas esperadas de casos de covid-19 este invierno, según el epidemiólogo jefe del país, lo que obliga a muchas personas a quedarse en casa.

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El contrato de mineral de hierro más negociado para entrega en mayo en la Bolsa de Productos Básicos de Dalian de China terminó la sesión con una caída del 3,7% a 793,50 yuanes (113,75 dólares) por tonelada.

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