Eztec (EZTC3) reporta trimestre débil afectado por menores lanzamientos; La acción cayó un 4,50%

Eztec (EZTC3) registró ventas totales de R$ 346 millones en valor de ventas generales (PSV) en el tercer trimestre de este año, una disminución del 26,5% en comparación con el mismo período de 2022, informó la constructora el miércoles pasado (11).

Las ventas netas totalizaron R$ 281 millones en el tercer trimestre de 2023, una disminución del 32% en las compras interanual.

La velocidad de ventas netas (VSO) fue del 9,6% en el tercer trimestre de 2023, una disminución de 3,7 puntos porcentuales en comparación con el tercer trimestre de 2022.

Las cifras no agradaron al mercado: el viernes (13), los activos cayeron un 4,50%, hasta R$ 16,35.

En la evaluación de Itaú BBA, Eztec reportó un débil conjunto de números operacionales, anticipando ya una leve reacción negativa del mercado en la sesión del viernes, dado: 1) la tan esperada desaceleración en las ventas, ya que la empresa lanzó previamente un número limitado de lanzamientos para el trimestre y 2 ) Convicción de que el débil desempeño era en cierta medida esperado por el mercado (descenso del 25% el mes pasado frente al descenso del 15% de Cyrela).

Según BBA, las ventas netas estuvieron un 40% por debajo de sus estimaciones debido a una importante caída en los lanzamientos.

En cuanto a las cancelaciones de ventas, las cifras alcanzaron R$ 65 millones, casi estables en el trimestre, pero con un aumento interanual del 18%, “nuevamente bajo la presión del proyecto Parque da Cidade (siete unidades o R$ 15). millones)”, según explica. Baba.

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Goldman Sachs también esperaba una reacción negativa en los precios de las acciones de Eztec debido a ventas y lanzamientos más débiles de lo esperado.

El equipo de investigación de Goldman comenta que aunque esperaban una caída secuencial en las ventas de los constructores, superaron sus expectativas, con una caída secuencial de las ventas del 33%, lo que resulta en una diferencia del 12% (281 millones de reales en lugar de 321 millones de reales) en comparación con sus estimaciones. .

«Vale la pena señalar que las ventas totales de lanzamiento experimentaron la mayor caída secuencial, con una caída del 58% con respecto al trimestre anterior a R$ 82 millones, mientras que las ventas en curso se mantuvieron prácticamente estables en R$ 224 millones», dice Goldman Sachs. Por tanto, el banco cree que las menores ventas de lanzamiento son fundamentales para explicar la diferencia.

A su vez, Bradesco BBI destaca que luego de un repunte en lanzamientos en el 2T23, Eztec tuvo un trimestre débil en términos de lanzamientos (-82% QoQ y -79% YoY) y ventas, con un VSO de un solo dígito de 9.6%, una disminución de 3,7 puntos porcentuales en la comparación anual.

A pesar de la mejora esperada en el margen bruto en el 3T23 a medida que el negocio de Parque da Cidade avance y los proyectos con mejores márgenes obtengan una mayor participación en el reconocimiento de ingresos on-premise (POC), los analistas de BBI no ven el 3T23 como un punto de inflexión. su retorno sobre capital (ROE), ya que la compañía aún enfrenta un escenario difícil, con el fin de incrementar su rentabilidad sobre su valor en libros.

Bradesco BBI mantuvo una calificación Neutral y un precio objetivo de R$ 27 para Eztec, con acciones cotizando a 8,9 veces precio/beneficio (prima del 53% frente a sus pares) y, aunque sigue siendo uno de los principales impulsores macroeconómicos de Brasil, la rentabilidad es menor que la de sus pares y el deterioro en La narrativa del MCMV debida al FGTS no presenta una relación riesgo-recompensa favorable.

XP Investimentos también mantuvo una recomendación Neutral para la constructora, con un precio objetivo de B$ 22,0, ya que continúa viendo un escenario difícil de alcanzar en el sector de ingresos medios.

A pesar de los débiles datos operacionales, Itaú BBA reiteró su evaluación Superar (rendimiento superior al promedio del mercado, equivalente a una compra) y un precio objetivo de R$ 32, porque ve la acción como una buena manera de captar la mejora del escenario macro, además de anticipar la mejora del escenario micro en el futuro. cuarteles.