Los analistas también destacan las perspectivas y la atractiva valoración del proyecto Cerrado; La recomendación de Klapin se mantuvo neutral
Felipe Moreira
JPMorgan elevó su recomendación para las acciones de Suzano (SUZB3) de neutral a exceso de peso (La exposición está por encima de la media del mercado, lo que equivale a una posición larga), ya que se ve que los precios de la celulosa han tocado fondo este año y el potencial bajista ahora es limitado. El banco había rebajado su recomendación para el activo en enero.
Con recomendación alta, a las 10:10 (hora de Brasilia), las acciones de SUZB3 subieron el 2,53%, para R$ 55,59.
Por ello, el banco revisó al alza las estimaciones de precios en el mediano y largo plazo, además de catalogar a Suzano como un gran beneficiario de la nueva curva de precios, especialmente en el mediano plazo.
«El escenario a medio plazo para la celulosa es más convincente», comentan los analistas. «Después de centrarnos en ejecutar 3 grandes proyectos durante aproximadamente 18 meses, es probable que veamos un período de al menos 3 a 4 años sin nuevas plantas de celulosa importantes».
Según el informe, la industria todavía tendrá mucho que absorber, especialmente en 2024 y 2025, pero se verá un alivio más adelante, lo que permitirá que los precios suban.
Además, el equipo de análisis de JP Morgan ve un margen limitado para sorpresas negativas, ya que la demanda ya es muy débil en Europa y Estados Unidos y tibia en China.
«La economía china parece estar mejorando gradualmente y cualquier recuperación de la demanda, especialmente en Europa, sería una sorpresa positiva», explica JP Morgan.
En consecuencia, el banco revisó su previsión de precios de la celulosa para los años siguientes, de 575 dólares/tonelada en 2025 a 700 dólares/tonelada en 2028. También elevó su previsión a largo plazo hasta 550 dólares/tonelada, desde 530 dólares/tonelada. El motivo de la mejora es reflejar los mayores costos marginales causados por la inflación.
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Los analistas también señalan que el proyecto del Cerrado está avanzado y está cerca de finalizar. Como resultado, según ellos, los gastos de capital deberían reducirse significativamente, lo que tendrá un impacto positivo en el flujo de caja libre en la segunda mitad de 2024.
“Se espera que Susanoo disfrute de un crecimiento de volumen significativo de aproximadamente el 21% para 2025, con la implementación del proyecto”, destacaron los analistas.
Además, según la valoración de JPMorgan, Suzano cotiza a una valoración atractiva de 7,2x EV/EBITDA para 2024 y 6,1x para 2025, con rendimientos de flujo de caja libre previstos del 6,4% y del 7% para los mismos períodos.
Como resultado, el banco estadounidense elevó el precio de R$ 50 a R$ 69,50, lo que significa un aumento potencial del 28% en comparación con los precios de mercado del lunes.
Para Klabin (KLBN11), se mantuvo la recomendación Neutral, con el precio objetivo elevado de R$ 24 para R$ 27, o un aumento del 13% respecto al cierre del día anterior.
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