¿Cómo debería reaccionar el mercado ante las señales de COBOOM?

El «súper trimestre» ha terminado con las decisiones del FOMC y del COBOOM, pero es probable que los efectos en el mercado continúen. Si los indicadores emitidos por la Reserva Federal, el banco central estadounidense, durante la tarde, son alentadores, una declaración considerada más “dura” del BC Copom de Brasil después del cierre del mercado afectaría fundamentalmente al dólar y al mercado de tasas de interés. en los Estados Unidos. Sesión el próximo jueves (21).

En este cuarto período previo a la conferencia, cabe señalar que el índice Ibovespa cerró con un aumento superior al 1%, por encima de los 129 mil puntos, y el dólar cayó más del 1%, y las tasas de interés futuras presenciaron una sesión de descanso. ya que el mercado reflejó la decisión.

Las tasas de interés base en Estados Unidos se mantuvieron, como se esperaba, pero el mercado se animó después de que las expectativas de las autoridades del banco central estadounidense continuaran indicando tres recortes de 0,25 puntos porcentuales en 2024 en la tasa de interés de la mayor economía del mundo este año. Esto se produce a pesar de que el avance hacia el objetivo de inflación fue más duro de lo esperado.

Además, la tradicional rueda de prensa del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, también fue considerada «pesimista». Señaló que incluso con la fortaleza inesperada de los recientes datos de inflación de Estados Unidos, su perspectiva para las presiones sobre los precios es relativamente estable.

En Brasil, la decisión sobre los tipos de interés también estuvo en línea con las expectativas, con una caída de 0,5 puntos porcentuales en la Selec, hasta el 10,75%. Sin embargo, hubo novedades, sobre todo en el comunicado.

BC acortó su indicador de futuros recortes citando una mayor incertidumbre, señalando que su junta espera recortes de la misma intensidad (es decir, una reducción de 0,5 puntos) sólo en la próxima reunión, en comparación con los datos anteriores para las “próximas reuniones”. Acortando así las expectativas para futuras reuniones y dejando el escenario más abierto sobre el ritmo de los recortes.

La declaración del comité también presentó una visión más dura, según los analistas, ya que afirmó que las medidas de inflación básica, que excluyen artículos con precios más volátiles, recientemente comenzaron a estar por encima de la meta de inflación. “Dada la creciente incertidumbre y la consiguiente necesidad de una mayor flexibilidad en la gestión de la política monetaria, los miembros del Comité decidieron por unanimidad informar que esperan, si se confirma el escenario previsto, una reducción del mismo tamaño en la próxima reunión. ”, informó Coboom en el comunicado.

Algunos economistas ya estaban defendiendo la flexibilidad en esta tendencia de “plural a singular” para dar más libertad en la gestión de la política monetaria.

«El Banco Central observa que hay más incertidumbre en el escenario externo, con posibilidad de mayores tasas de interés en los países desarrollados, y en el escenario interno, aún hay dinámicas comprimidas en la inflación subyacente. El tono dovish se traduce en una postura más cautelosa al informar las decisiones futuras del COBOM. Ahora, el BC elige más grados de libertad, e indica acciones para la próxima reunión únicamente. (…) Los inversores deben leer los cambios en el comunicado como una posición Halcones [dura, mostrando preocupação com inflação] “La autoridad monetaria, como la mayoría esperaba, la referencia a múltiples reuniones permanecería en el texto”, afirma Luca Mercadante, economista de Rio Bravo.

Para Natalie Fektal, economista jefe de SulAmerica Investimentos, un aumento de la incertidumbre, en particular de una inflación subyacente por encima de la meta, parece ser un detonante de la revisión. «Nos parece que el Banco de Inglaterra está siendo cauteloso dado el reciente comportamiento de la inflación y que no quiere seguir comprometiéndose con horizontes más largos. Es decir, halcónLo refuerza destacando que la tendencia alcista de la estación Selik (al final de la sesión) aumentó al 9%, lo que efectivamente fue así, señalando que las actas deberían proporcionar información adicional.

Mayara Rodríguez. XP Fixed Income Analyst destaca que dados estos indicadores, el mercado de intereses, que recibió alivio con tasas de interés más bajas en la sesión de este miércoles junto con el FOMC, debería ver una reversión en la próxima sesión. «Unas tasas de interés más cortas podrían conducir a una política monetaria más restrictiva y más agresiva, allí donde se ha fijado ese tono. En picos intermedios, el movimiento debería ser menor, y las tasas de interés probablemente subirían».

Además de la presión alcista de los DI sobre vencimientos más cortos, que podría afectar las acciones corporativas en el sector minorista y de consumo en la bolsa (que tuvieron un fuerte sentimiento en la sesión posterior al FOMC del miércoles), las señales del BC podrían conducir a un repunte del real en contra. .. Dólar. Esto se debe a que una tasa de interés más alta en Brasil en comparación con Estados Unidos resulta en una mayor atracción de capital de corto plazo al país debido al carry trading (en el que los inversores profesionales buscan ganancias en función de la diferencia entre las tasas de interés en Brasil). Dos países), lo que podría provocar la subida real.

(con Reuters)